Politico: Пуціна чакае зневажальнае банкруцтва
- 27.02.2025, 23:05
Чаму Крэмль хоча перамоў?
Фінансавыя праблемы Расеі змушаюць Пуціна сесці за стол перамоў. Крамлю патрэбная перадышка, каб захаваць эканоміку краіны, піша старэйшая навуковая супрацоўніца ў пытаннях палітыкі Еўрапейскай рады ў міжнародных дачыненнях (ECFR) Агата Дэмараіс для амерыканскага выдання Politico (пераклад — сайт Charter97.org):
- Напярэдадні магчымай сустрэчы прэзідэнта ЗША Дональда Трампа і Пуціна ў найбліжэйшыя тыдні ўзнікае пытанне, чаму Масква менавіта цяпер дэманструе гатоўнасць да заканчэння вайны ва Украіне.
За тры гады канфлікту Пуцін паказаў свету, што яго не хвалююць ахвяры. Калі Пуцін імкнуўся ўстанавіць у Кіеве прарасейскі ўрад, то гэтая мэта па-ранейшаму застаецца для яго недасяжнай. Аднак ёсць трэцяя, менш вывучаная гіпотэза, якая тлумачыць, чаму расейскі кіраўнік можа нарэшце сесці за стол перамоў.
Масква неўзабаве можа сутыкнуцца з праблемамі фінансавання вайны, мяркуе навуковец:
- Прынята меркаваць, што ў Расеі невялікі дэфіцыт бюджэту і нізкая дзяржпазыка (блізу 20% ВУП), што стварае ўражанне стабільных фінансавых паказчыкаў. Такое меркаванне справядлівае для большасці эканомік свету, але ў выпадку з Расеяй ёсць важны нюанс: з заходнімі санкцыямі, якія абмяжоўваюць здольнасць Масквы выкарыстоўваць міжнародныя пазыковыя рынкі, Крэмль абмежаваў прастору для манеўру для фінансавання свайго невялікага, але тым не менш рэальнага дэфіцыту бюджэту.
Выключыўшы вонкавую пазыку з раўнання, Масква першапачаткова разлічвала на план B - прымусіць расейскія банкі набываць дзяржаўныя аблігацыі. Гэтая стратэгія працавала ў 2022 і 2023 гадах, але трэшчыны пачалі з'яўляцца летась.
Апынуўшыся пад падвойным ціскам Крамля - даваць абаронным прадпрыемствам сотні мільярдаў танных крэдытаў, а таксама скупляць велізарныя аб'ёмы дзяржаўных аблігацый - расейскія банкі адчуваюць такі дэфіцыт ліквіднасці, што зараз не спяшаюцца нарошчваць запазычанасць. У канцы мінулага года Крамлю давялося скасаваць некалькі аўкцыёнаў унутранай запазычанасці праз адсутнасць пакупнікоў. Унутраныя пазыкі не спрацавалі, Масква пераключылася на план C: выкарыстанне рэзерваў Фонду нацыянальнага дабрабыту Расеі (ФНБ).
На паперы гэта выглядае як разумная стратэгія, піша аўтар:
- У пачатку 2022 года ліквідныя рэзервы складалі амаль 10 трыльёнаў рублёў (блізу 110 мільярдаў даляраў). У Маскве пастанавілі, што гэтага дастаткова для кампенсацыі дэфіцыту вайсковага бюджэту на некалькі гадоў. Аднак нават самыя вялікія зберажэнні ў канчатковым выніку вычэрпваюцца, і праз тры гады пасля пачатку канфлікту ліквідныя рэзервы ФНБ ужо скараціліся прыкладна на 60%.
І зараз у Маскве зразумелі, што гэты фінансавы год будзе цяжкім. У студзені месячны дэфіцыт бюджэту краіны выявіўся прыкладна на 45 адсоткаў вышэйшым за мэтавы паказчык на 2025 год.
Гэта трывожныя лічбы для Масквы, перакананая Агата Дэмараіс:
- Калі выдаткі бюджэтных сродкаў застануцца на студзеньскім узроўні цягам пакінутай часткі года, рэзервы ФНБ могуць выпарыцца ўсяго за тры месяцы. Нават калі гэтага не адбудзецца - што больш імаверна - 2025 год, хутчэй за ўсё, стане апошнім годам, калі Масква зможа цалкам ліквідаваць свой дэфіцыт бюджэту з гэтых зберажэнняў.
Што адбудзецца, калі ў Расеі скончацца грошы для фінансавання дэфіцыту бюджэту:
- Паколькі расейскія банкі задыхаюцца ад пазык, унутраны дэфолт цалкам можа справакаваць поўнамаштабны фінансавы крызіс. Калі гэта адбудзецца, Крамлю будзе цяжка падтрымаць свой банкаўскі сектар. Паколькі рэзервы ФНБ вычэрпваюцца, не будзе грошай для рэкапіталізацыі. Расейская эканоміка абрынецца імкліва як картачны дамок.
З фінансавага пункту гледжання, у Расеі заканчваецца час. Плану «Д» для фінансавання дэфіцыту бюджэту няма, што выклікае сумневы ў здольнасці Крамля фінансаваць вайну. З гэтага пункту гледжання фіскальная перадышка цалкам можа быць тым, што Пуцін сапраўды шукае ў перамовах з ЗША, ці то змякчэнне санкцый (напрыклад, паслабленне абмежаванняў ЗША на экспарт замежнай пазыкі Расеі) або паўза ў канфлікце (што дазволіць Маскве папоўніць сваю казну за кошт скарачэння вайсковых выдаткаў).
Яшчэ ў верасні 2024 года начальнік ваеннай разведкі Украіны Кірыл Буданаў прадказваў, што захраснуўшы ў эканамічных праблемах, Масква паспрабуе сілай пакласці канец вайне ў 2025 годзе. Цяпер гэтыя словы могуць стацца прароцкімі.
Прычына, чаму Пуцін можа быць гатовы да перамоў, дзіўна простая: ён хоча пазбегнуць зневажальнага банкруцтва.